国债期货小幅收跌，银行间现券收益率小幅上行，其中，10年期国债活跃券190006收益率上行0.75bp报3.0225%。虽然上周五降准靴子落地，但是因为市场已经充分预期，对债市提振有限，而央行没有续作MLF表明了货币政策并未出现大水漫灌的情况。从量上来看，未来四个月回笼流动性的主要因素是MLF和缴税，其中MLF共到期1.3万亿元，缴税预计影响流动性1.4万亿，叠加本月到期的400亿元逆回购和1000亿国库现金定存，未来四个月预计回笼资金2.8万亿元，预计MLF将会等量操作，因此未来资金回笼量预计为1.54万亿。而本轮降准释放长期资金约9000亿元，依旧会留下6400亿元的基础货币缺口。因此从总量上来说，货币政策并未出现大幅宽松迹象。从基本面角度来看，货币政策未来面临两大制约。一方面目前通胀高企，货币政策大幅宽松概率较低。目前食品价格依旧是助推通胀上行的主要因素，最近几个月生猪存栏和能繁母猪存栏环比降幅持续走扩，生猪和能繁母猪存栏量单月大幅收缩，未来猪肉上行仍有较强动力，对CPI的影响仍较大。从历史上看，过去几轮降息都发生在PPI大幅负增长且CPI共振下行期间，但目前CPI仍在上行，PPI小幅转负，货币政策进一步宽松的基础不再。另一方面，货币政策传导机制尚未打通，在目前的经济环境之下，银行风险偏好的提升以及宽信用的实施比起资金利率的下降更为重要，因此央行降准后利率和信贷仍面临一定的传导不畅的压力。
目前宽松的货币政策不仅面临通胀压力，也面临货币政策尚未打通的难题，叠加逆周期政策的不断发力，中长期来看对债市有施压。今日关注通胀走势，预计通胀继续走强，对债市或有所施压。
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美国经济强劲：美国近期公布的9月零售销售数据好于市场预期，显示出消费需求依然坚挺。这在一定程度上缓解了市场对美国经济放缓的担忧，且增强了市场对未来需求的乐观预期。即便如此，投资者依然认为美联储在11月降息的概率高达92%。这意味着未来货币政策的放松，可能会进一步刺激需求，但短期内仍需关注潜在的经济放缓风险。
支撑方面留意2700整数关口和早盘低点2692两个支撑节点，更下方看凌晨收线低点2683位置。整体来看目前关注2715-2692区间的运行情况，无论行情向哪边破位都可以直接看延续。今日操作上刘铭诚建议反弹高空为主，低位做多为辅。黄金策略：回撤2697-93区域做多，止损2688，目标2710-15，破位持有；反弹触及2722做空，2727补仓空单，止损2732，目标2710-2700，下破持有；稳健者上移5个点再跟单，同步止损，尝试波段空单看2700-2680；
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