股票质押融资流程 当前转债整体估值仍处于较低水平 易瑞转债涨超13% 可转债ETF(511380)成交额超13亿元

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股票质押融资流程 当前转债整体估值仍处于较低水平 易瑞转债涨超13% 可转债ETF(511380)成交额超13亿元
发布日期:2024-12-24 00:56    点击次数:118

股票质押融资流程 当前转债整体估值仍处于较低水平 易瑞转债涨超13% 可转债ETF(511380)成交额超13亿元

  2024年11月26日,A股主要指数涨跌不一,沪指涨0.16%,深成指跌0.20%,创业板指跌0.50%,全市场超2800只个股下跌。

  转债市场方面,中证转债及可交换债债指数涨0.10%,可转债ETF(511380)盘中涨0.25%,成交金额超13亿元,年初至今涨幅3.05%。

  成分券涨跌参半,涨幅上,中装转2涨超14%,易瑞转债涨超13%,冠盛转债、铭利转债涨超10%,松原转债涨超8%,赛龙转债涨超6%,利民转债、欧通转债、三房转债涨超3%,新乳转债、飞凯转债、精达转债、溢利转债、合顺转债均涨超2%。

  跌幅上,拓斯转债跌近14%,东杰转债跌超11%,永鼎转债跌超10%,文灿转债跌超9%,泰坦转债跌超8%,东时转债跌超5%,润达转债、泰林转债、浙建转债、新致转债、智能转债跌超4%,翔丰转债、湘泵转债、集智转债均跌超3%。

  天风证券表示,从历史比较来看,当前转债整体估值仍处于较低水平。尤其是偏股转债,历史上权益点位较高的环境下,偏股转债转股溢价率中位数远高于当前。基于此我们认为低估值环境下转债凸性仍有较大空间。

  最后,当前转债市场风险问题缓释较为充分,债底保护性回升。本周(1)山鹰转债宣布到期,最后偿付本金约500万元。(2)文科转债宣布减资清偿申报结果,最终仅10张转债清偿。(3)美锦转债11月14日晚发布公告提示减资清偿转债注销,从结果来看最终清偿额或不足7000万。三只年中市场预期的风险个券从结果来看最终都平安落地。展望后市,我们认为年内转债市场或难有较大规模风险事件触发。从当前市场较高的平价水平,以及对转债整体定价,尤其是破面转债个数的定价情况来看,市场对转债风险定价已经基本告一段落。转债债底保护性回升所带来的期权价值修复或是转债抗跌性,尤其是偏债转债抗跌性发挥的重要基础。

  择券方面,我们建议沿着凸性找线索,尤其是权益市场波动加大,或有高切低迹象,我们建议对部分估值过高标的进行回避。几个方向:(1)主题+不强赎+基本面相对景气+估值尚未过高;(2)近期进行过下修,基本面相对稳健的双低标的;(3)银行、红利方向股票质押融资流程,平价尚不太高或不强赎,在当前权益波动较大的情况下可配合做哑铃配置。



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